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Institute of Quantitative & Technical Economics ,Chinese Academy of Social Sciences
 
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  2012年中国经济形势分析与预测春季报告  
 
作者: “中国经济形势分析与预测”课题组  
来源:
 
 

 

当前全球经济的缓慢复苏面临不少矛盾和考验。2011年,欧元区部分国家主权债务危机不断发展,美国经济增长乏力,在外部需求萎缩以及控制通胀的双重压力下,新兴发展中经济体增长速度普遍放慢。尽管国际形势日益复杂,转型深化、主动调整依然是我国经济发展的主旋律,我国宏观经济运行继续朝着宏观调控预期方向发展,2011年我国经济呈现增长较快、价格趋稳、效益较好、民生改善的良好态势。

2012我国经济社会发展仍然面临不少困难和挑战,但是,我国发展仍处于重要战略机遇期,我国经济运行的基本面是好的,在较长时期内继续保持经济平稳较快发展具备不少有利条件。推动2012年经济社会发展,要突出把握好稳中求进的工作总基调,要在稳定增长中加快推进财税、金融、价格、企业、收入分配制度等方面的改革;在外需和投资增速趋缓的背景下,要着力扩大消费需求,在实施和完善积极财政政策的过程中,要加大结构性减税的力度,大力加强社会建设;在实施和完善稳健货币政策的过程中,要加强货币政策的审慎性,推进稳增长、抑通胀、防风险的合理平衡。预计2012年我国宏观经济将呈现增长速度适度、民生不断改善、物价涨幅回落、国际收支更趋均衡的发展局面。

本报告将在模型模拟与实证分析的基础上,预测2012年中国经济发展趋势,分析当前宏观经济形势及宏观经济政策走向。


 

一、2012年国民经济主要指标预测

 

2012年,在美国经济复苏乏力、欧洲主权债务危机不断发展以及国内投资增速放缓的背景下,我国经济增长速度将进一步回落,预计2012年我国GDP增长速度为8.7%左右,增速比上年回落0.5个百分点。其中,三次产业增加值增长率比上年均有所放缓,分别为4.4%9.7%8.2%分别比上年回落0.10.90.7个百分点。三次产业分别拉动GDP增长0.44.93.4个百分点,对GDP增长的贡献率分别为4.1%56.8%39.1%

2012年,固定资产投资增速将会比2011年有所回落,但是保障房建设将继续快速推进,战略性新兴产业稳步发展,水利建设提速,文化产业继续保持良好的发展势头,在这些诸多有利因素影响下,预计2012年全社会固定资产投资仍将达到377510亿元,名义增长21.4%,比上年回落2.2个百分点;实际增长15.8%,比上年小幅回落0.1个百分点。2011年全社会固定资产投资占GDP的比例比2010年有所回落,预计2012年该比例将比2011年有所回升,达到70.0%

2012年在经济增速有所放缓、物价涨幅回落的背景下,预计社会消费品零售额214120亿元,名义增长16.4%,增速比上年回落0.7个百分点,实际增长12.9%,增速比上年提高1.3个百分点。

2012年,我国外贸增长速度将比上年进一步放缓。预计2012年进口和出口增长率分别为15.8%13.0%,增速比上年分别回落9.17.3个百分点,全年外贸顺差1260亿美元,比上年下降291亿美元,今年将是连续第四个外贸顺差减少年。

2012年,我国通胀压力将有所减弱。通胀下行因素主要是总需求增速有所回落、价格翘尾因素由上年2.6个百分点回落到今年1.2个百分点。但依然存在一些通胀上行的因素,比如:提高最低工资和社会保障水平而引致的劳动力成本上升,资源环境性产品价格的调整以及全球宽松的流动性格局和原油等大宗商品价格的剧烈波动。综合考虑上述因素,预计2012年我国居民消费价格上涨3.5%,涨幅比上年回落1.9个百分点。

总体看来,2012年我国宏观经济将呈现增长速度适度、民生不断改善、物价涨幅回落、国际收支更趋均衡的发展态势。1列出了2012年国民经济主要指标的预测结果。

 

1. 2012年国民经济主要指标预测

指标名称

2011年统计值

2012年预测值

1、总量

 

 

GDP增长率(%

9.2

8.7

2、产业

 

 

第一产业增加值增长率(%

4.5

4.4

第二产业增加值增长率(%

10.6

9.7

其中:重工业增长率(%

11.3

10.1

轻工业增长率(%

9.3

8.4

第三产业增加值增长率(%

8.9

8.2

其中:邮电交通通信业增长率(%

8.4

7.6

批发零售业增长率(%

11.8

10.3

第一产业对GDP增长的拉动(百分点)

0.4

0.4

第二产业对GDP增长的拉动(百分点)

5.3

4.9

第三产业对GDP增长的拉动(百分点)

3.7

3.4

第一产业贡献率(%

4.1

4.1

第二产业贡献率(%

57.8

56.8

第三产业贡献率(%

40.3

39.1

3、投资

 

 

全社会固定资产投资(亿元)

311022

377510

名义增长率(%

23.6

21.4

实际增长率(%

15.9

15.8

固定资产投资占GDP比例(%

66.0

70.0

支出法投资率(%

52.1

53.4

4、消费

 

 

社会消费品零售总额(亿元)

183919

214120

名义增长率(%

17.1

16.4

实际增长率(%

11.6

12.9

5、外贸

 

 

进口总额(亿美元)

17435

20190

进口增长率(%

24.9

15.8

出口总额(亿美元)

18986

21450

出口增长率(%

20.3

13.0

外贸顺差(亿美元)

1551

1260

6、价格

 

 

居民消费价格指数上涨率(%

5.4

3.5

商品零售价格指数上涨率(%

5.0

3.1

投资品价格指数上涨率(%

6.6

4.8

GDP平减指数(%

7.6

5.2

7、居民收入

 

 

城镇居民人均可支配收入实际增长率(%

8.4

8.2

农村居民人均纯收入实际增长率(%

11.4

9.2

8、财政

 

 

财政收入(亿元)

103740

121420

财政收入增长率(%

24.8

17.0

财政支出(亿元)

108930

129420

财政支出增长率(%

21.2

18.8

9、金融

 

 

新增贷款(亿元)

68751

81050

新增货币发行(亿元)

6120

7120

居民储蓄存款余额(亿元)

353536

412320

居民储蓄存款余额增长率(%

16.6

16.6

M2(亿元)

851591

970110

M2增长率(%

17.3

13.9

各项贷款余额(亿元)

547947

629000

各项贷款余额增长率(%

14.3

14.8

 

二、2012年我国宏观调控面临更加复杂的局面

 

2012年,我国经济社会发展仍然面临不少困难和挑战。既有欧债危机蔓延引发全球经济下行的外部风险,也有内需不足导致经济增长内生动力不强的内部矛盾;既有政府债务问题和房地产市场可能衍生的金融风险,又有中小企业经营困难可能造成的实体经济受伤害的问题;既要防止短期内经济增速波动过大的情况,又要解决产业结构、投资和消费结构、收入分配结构失衡的深层次矛盾。这些矛盾与问题对中国经济提出了新挑战。解决体制性结构性矛盾,缓解发展不平衡、不协调、不可持续的问题更为迫切、难度更大。一些长期矛盾与短期问题相互交织,结构性因素和周期性因素相互作用,国内问题和国际问题相互关联,宏观调控面临更加复杂的局面。

 

1. 欧洲主权债务危机短期内难以根本解决

2011年下半年以来,欧债危机进一步发展,主要表现在:2011年第三季度末,欧盟27个成员国中,有20个国家的公共负债率(公共债务余额除以GDP的比率)上升,比2010年同期增加了6个;同时,欧元区公共负债率的绝对值也在上升,其中,欧元区17国(EA17)的负债率为87.4%,同比增长4.2个百分点;欧盟27国的负债率为82.2%,同比增长3.7个百分点。负债率最高的三个国家仍为希腊(159.1%)、意大利(119.6%)和葡萄牙(110.1%),这些国家的负债率比2010年同期均有不同程度的提高[1]20121月,标普更是将包括法国和奥地利在内的9个欧元区成员国的信用等级进行了不同程度的降级。

为了解决债务危机,2011年下半年以来,一系列救助方案陆续推出,比如:(1201110月,第二轮欧盟峰会就希腊债务减记、欧洲金融稳定基金(EFSF)扩容、银行业资本状况等三个议题达成全面共识。按照私人部门债务置换计划(PSI),私营债权人将豁免所持希腊债券53.5%的本金,将这些旧债券置换成面值不到原先一半、票面利率更低的新债券。每100欧元的旧债券将置换成面值31.5欧元的新债券以及由欧洲金融稳定基金(EFSF)发行的面值15欧元的短期票据。新债券的期限将在11年至30年之间,票面利率按期限分阶段递增,整个30年期间的加权平均票面利率为3.65%,减记希腊债务规模约1050亿欧元;将EFSF的最高杠杆比例调整为45倍,使EFSF规模扩容至1万亿欧元左右;欧元区和IMF向希腊提供1000亿欧元的新一笔援助。(2 201112月,欧洲27国领导人决定在欧元区建设财政联盟,实施统一的财政政策,从欧盟层面对成员国加强财政监管。(3 2012213,希腊与欧盟和国际货币基金组织达成了第二轮救援贷款的协议,欧盟和国际货币基金组织将向希腊提供1300亿欧元的新救援贷款。(4201112212012229欧洲央行推出两轮总额分别达到4892亿欧元和5295亿欧元的三年期长期再融资贷款操作(LTRO),为市场提供了大量的流动性,使得欧债危机暂时有所缓解。

欧债危机产生的根源是多方面的,既有人口老龄化、经济增长动力不足等客观因素,也有高福利、欧元区货币和财政制度不协调等体制设计因素,还有为应对美国金融危机将私人债务转为主权债务、过度利用财政政策刺激经济等短期政策因素。因此,欧债危机的解决具有长期性、系统性和复杂性的特征。

2012年欧债危机的解决措施将具有长短期政策相结合、财政和货币政策相结合、成员国各国同国际社会相互协调等特征。未来一年解决欧债危机的政策措施可能包括高负债率国家如希腊的债务重组、国际组织及欧元区核心国家的流动性救助和外部融资、欧洲货币稳定机制的扩容以及建立广泛的财政整顿和建立金融和财政的共同契约等。

尽管采取的许多救助措施,在短期内有助于缓解危机,然而,由于造成欧债危机的深层次原因不可能在短时间内解决,欧债危机在今后一段时期有可能延续进一步发展的趋势。这里我们引用IMF在近期的一份报告中给出的数据,量化地说明这一趋势(见图1)。从图1中可以看出,2012年,除德国外,欧元区前五大经济体中有4个经济体的公共债务率将呈上升趋势;希腊(189.1%)、意大利(121.4%)和葡萄牙(111.8%)仍高居公共债务率的前三位,并且债务率均比2011年有不同幅度的上升。其中,希腊的债务率上升幅度最大。从中期来看, 2016年,希腊(162.8%)、意大利(114.1%)、葡萄牙(110.5%)的负债率和2011年相比没有太大幅度的变化,2012年到2016年,欧元区主要经济体的债务状况也不会有明显的改善。

 

1. 欧元区部分国家及G7的公共负债率(% GDP):2010-2016

资料来源:IMF

 

2. 全球经济增长面临下行风险

2012年,全球经济将受欧元区债务危机和其他地区经济脆弱的负面影响,经济增长前景不容乐观,全球经济增速比2011年回落的可能性较大。全球经济增长下行风险主要来自以下几个方面:一是欧元区主权债务危机可能进一步发展,欧元区国家经济可能陷入轻度衰退。二是美国和日本的经济增长仍然乏力。尽管这两个国家正在制定中期财政整顿计划,但他们居高不下的公共债务水平在近期仍将上升,使得全球债券和货币市场出现动荡的可能性依然存在。三是近几年应对全球金融危机的刺激政策使得一些新兴经济体的信贷和资产价格快速增长,金融脆弱性加剧。一旦这些国家的房地产和信贷市场走势趋弱,经济增长速度将进一步回落。此外,中东地缘政治因素引起的石油供给风险也在增加。随着叙利亚和伊朗局势的日益紧张,一旦中东地区发生战争或发生实际的供油中断,石油市场将受到严重冲击,进而2012年的全球经济将受到打击。

国际货币基金组织在2012年《世界经济展望》中,对2012年的全球经济增长率由20119月的4%下调至目前的3.3%(见表2),调低了0.7个百分点。其中,欧元区下调的幅度较大,达1.5个百分点,全年经济增速为-0.5%,经济陷入轻度衰退。

 

2. 2010-2012年世界经济与贸易增长态势(单位:%

 

2010

统计值

2011年预测值

2012年预测值

IMF

UN

IMF

UN

世界经济

5.0

3.8

2.8

3.3

2.6

发达国家

3.3

1.6

1.3

1.2

1.3

美国

2.8

1.8

1.7

1.8

1.5

欧元区

1.9

1.6

1.6

-0.5

0.7

日本

3.9

-0.9

-0.5

1.7

2.0

新兴市场和发展中国家

7.3

6.2

6.1

5.4

5.6

中国

10.4

9.2

9.3

8.2

8.7

巴西

7.5

2.9

3.7

3.0

2.7

印度

10.4

7.4

7.6

7.0

7.7

世界贸易

12.7

6.9

6.6

3.8

4.4

注:2010年统计值资料来源:“世界经济”、发达国家新兴市场和发展中国家世界贸易来源于IMF欧元区来源于欧盟统计署EUROSTAT数据库,其他国家数据来源于中国国家统计局。2011年和2012年预测值资料来源;国际货币基金组织(IMF)《世界经济展望》(世界经济增长按购买力平价权重计算),20121月;联合国(UN)《世界经济形势与展望》(世界经济增长按市场汇率计算),2012年。

 

2012新兴国家将成为世界经济增长的主要支撑,但是新兴国家也面临着增速回落的风险。一是欧美市场需求低迷将导致新兴经济体出口整体萎缩;二是作为通货膨胀的重灾区,新兴市场经济体将面临硬着陆的风险;三是由于资金回流自救,国际资本将可能大规模撤离新兴市场,这将加剧新兴经济体金融市场的动荡;四是新兴国家自身的快速发展往往伴随着结构不平衡等深层次问题。联合国最新预计显示,2012年发展中国家整体经济增长率将由2011年的6.1%回落到5.6%,明显低于2010年的7.3%

 

3. 国内经济运行面临的风险增加

    2012我国国内也面临不少困难和挑战,比如:经济增长存在下行压力,物价水平仍处高位,房地产市场调控处于关键阶段,农业稳定发展、农民持续增收难度加大,就业总量压力与结构性矛盾并存,一些企业特别是小型微型企业经营困难增多,部分行业产能过剩凸显,能源消费总量增长过快。未雨绸缪,警惕并防范风险不仅是保持我国经济又好又快发展的需要,更是为长远可持续发展奠定坚实基础的需要。